黑色系飙涨只是昙花一现 弱需求或成“最大元凶”？

上周末，印度突然宣布将提高铁矿石出口关税，其中不同铁品位和品种的铁矿石出口关税上调至45%—50%不等。

此消息一出，瞬间引起了市场的广泛关注，连带动整个黑色系商品在周一早盘开盘后便全线拉升，其中首当其冲的便是铁矿石，涨幅超过4%。

黑色系商品本该接着维持良好涨势，因为其上有成本支撑，下有房地产政策的利好，钢材市场前景可观。

好景不长，随着疫情的逐渐好转，国外策克口岸将于5月25日正式恢复通关，后期根据情况可增至100—120车/日，这使得我国蒙煤的进口量将大幅增加，煤炭供应偏紧情况进一步得到改善。叠加国内有关部门继续对煤炭价格防止过高而进行宏观调控，焦煤和焦炭价格开始大幅回落，黑色系商品的飙涨只是昙花一现，又快速回归现实。

事实上，黑色系商品很难有起色主要是被需求端的疲软所拖累的。自5月中旬以来，疫情反复叠加下行经济压力较大，原料需求存在走弱预期，下游钢材市场的需求也始终未有回暖。工业、地产以及基建这三个产业向来是钢材市场的主要输出对象，目前来说这三方面的用钢需求明显下降。而国内的企业又不堪高成本，企业利润越来越少，所以持续性投资意愿始终不强。

近期钢铁市场的“弱现实”也同样表现在库存上。从库存的绝对数量上来看，截至到5月20日全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1530.95万吨，相比于上一周减少了30.52万吨。但与去年同期做比较的话，库存却增加了46.87万吨，增幅达到了3.16%。

就外矿到港情况来说，上周整体发运、到港量均有所增强。其中主要的增量来自于主流矿巴西和非主流矿的贡献，澳洲发运总体环比大致持平。值得一提的是，印度近期提高铁矿石品种的出口关税，这将有可能引来其他非主流矿的国家纷纷效仿，那么外矿供应恢复的压力有望边际扩大。

当然，铁矿石疏港量也同样强势去库，港口的库存进一步减少。其实持续流畅下降的港口库存也是对铁矿石近期强势走高的强有力的支撑。